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                                                                                  电子游戏送体验金:三维通信:互联网广告业务增长势头迅猛 积极布局5G可期待

                                                                                  2019-02-28 10:04

                                                                                  三维通信:互联网广告业务增长势头迅猛 积极布局5G可期待

                                                                                     事件:公司发布业绩快报,2018 年营业收入 35.91 亿元,同比增长 203.96%;归属于上市公司股东净利润为 2.13 亿元,同比增长 350.67%。

                                                                                    腾讯社交广告和微信自媒体业务增长势头迅猛。

                                                                                    公司 2018 年总收入 35.91 亿元, 同比增长 203.96%,主要是互联网广告板块业务发展迅速,业务规模持续扩大。 公司紧握头部媒体资源,进一步加强了行业影响和覆盖,现已成为腾讯社交广告的重要合作伙伴。假设传统通信业务保持平稳(网优竞争激烈、 4G 到 5G 底部), 17 年扣除巨网并表后的营收为 9.89 亿元,则意味着巨网科技 2018 年贡献收入 26.02 亿元(35.91-9.89), 同比增长 240.57%,增长势头迅猛。

                                                                                    单季度看, 2018Q4 营收 12.1 亿元,环比 Q3(9.53)增长 26.97%,可见公司业务规模在加速扩大,收入环比也呈持续快速增长。 我们认为,未来随着腾讯继续扩大社交广告业务,以及公司持续加大力度拓张客户和市场,预计公司高增长趋势有望持续。

                                                                                    公司 2018 年归母净利润 2.13 亿元,同比增长 350.67%, 主要源于: 1)互联网广告业务的持续高增长; 2)为优化资产结构,降低运营成本,提升运营商效率,转让了部分闲置房产; 3)收到两家投资基金企业(合伙及有限合伙)的分红,计入投资收益。 另外,此次快报净利润 2.13 亿元处于此前预告区间(2.1-2.5 亿元) 下限, 预计公司计提资产减值准备所致。掘金微信流量加速变现红利+5G 静待绽放,双主业战略值得期待

                                                                                    整体来看,公司基本实现了“通信网优业务及互联网广告业务并举”的经营

                                                                                    发展战略,而且互联网新兴业务呈快速增长态势。

                                                                                    新兴业务上,公司基于多年积累的长尾流量和广泛客户资源,跟腾讯紧密深度合作,社交广告持续高增长可期;微信公众号矩阵已形成庞大粉丝,自媒体流量孵化潜力巨大。传统网优方面,公司从产品到解决方案、服务始终保持业内领先;以及拓张海外市场不断获得重大突破,积极调整业务结构,同时研发及布局 5G 新产品新业务, 为 5G 准备,值得积极期待。

                                                                                    投资建议与盈利预测:

                                                                                    整体来看,三维已成为新兴的微信生态标的,在腾讯加速做微信生态变现的背景下,公司流量孵化潜力巨大;社交广告市场正处快速增长阶段。传统网优方面,积极调整业务结构,降本增效,同时积极准备 5G。我们认为,微信互联网流量加速变现红利+5G 将驱动公司未来几年持续快速增长。 根据公司业绩快报, 我们将 2018 年盈利预测从原来 2.4 亿下调为 2.15 亿元,同时公司互联网广告新兴业务呈高增长态势,维持 2019 和 2020 年的盈利预测,分别为 3.4 亿和 4.7 亿元, 19 年对应 PE 20×,重申“增持”评级。

                                                                                    风险提示:微信公众号流量变现不及预期,移动广告行业竞争激烈等